根据中国人民银行最近公布的数据，7月社会融资增加1.01万亿元，比上年同期减少2103亿元。这引起了一些担忧。行业分析师认为，7月份的下跌幅度并没有明显超过历史季节性，整体趋势保持稳定，因此没有必要过多担心。

虽然7月新社会融资规模低于预期，但下降基本符合历史季节性。江海证券资产投资部部长季凌浩认为，这一方面反映了影响7月份社会融资规模下降的季节性因素，另一方面，6月社会融资规模也有所增加。上一年的时期。在某种程度上，它已提前透支。与融资需求有关。

无论今年上半年或6月份的单月情况如何，社会融资增长速度相对较快。上半年，社会融资规模增加13.23万亿元，比上年同期增加3.18万亿元。从6月份情况看，社会融资规模增加2.26万亿元，比上年同期增加7700亿元。

海通证券宏观分析师蒋超认为，虽然7月份融资增长率略有放缓，但今年社会融资增速普遍稳步提升，这意味着融资仍然支撑着经济。 7月份，社会融资存量和企业各类融资存量增长率均低于6月份，但仍高于今年5月份的水平，表明虽然融资在短期内有所下降，但整体趋势保持稳定。

从人民币17.77元（社会融资规模的重要组成部分）来看，7月份新增人民币贷款1.06万亿元，略低于预期。纪凌浩认为，从历史季节性的角度来看，7月新增信贷数据并不是很差，高于2016年和2017年的水平，虽然略低于2018年同期，但从节奏的角度来看，今年上半年的信贷供给明显快于2018年同期。

虽然社会融资规模在波动，但也有一些亮点。 7月份，企业中长期贷款保持较快增长势头。中长期贷款增加4417亿元，与6月基本持平。它甚至略高于去年同期的历史水平，反映出企业的投资需求和意愿并未超过季节性已大幅恶化。行业分析师还认为，这与央行宏观审慎评估（MPA）评估的变化有关。今年一季度，央行将制造业企业中长期信贷评估纳入MPA，使企业中长期贷款增长明显加快。

我们来看看企业的短期贷款。纪凌浩说，从了解到的情况来看，7月底，许多银行利用购买账单抵消信贷额度，以完成贷款交付目标，客观上降低了票据融资利率。因此，通过票据融资的成本明显低于短期贷款。它在一定程度上推动企业通过票据融资，对短期贷款需求产生挤压效应。因此，企业的短期融资情况需要结合两者的数据来观察。如果我们将票据融资和短期贷款加在一起，我们会发现虽然企业的短期融资需求较弱，但整体情况与历史季节性一致。

从央行发布的《2019年第二季度中国货币政策执行报告》来看，央行的下一步是推动贷款利率“两轨一轨”，通过改革降低成本，引导信贷结构，鼓励金融机构增加制造业和私营企业的中长期。融资等一些分析师表示，在下一阶段，货币政策应该增加灵活性，增加公开市场的流动性，使用有针对性的工具来维持金融体系的合理流动性，并加速“利率合并”引导实体经济的实际利率。水平进一步降低。 （记者陈国静）